2009年下半年多個經濟體將現復蘇跡象,如何把握2009年下半年的投機機會,下半年有哪些熱點是需要我們把握的,西南證券研發中心六位業內知名分析師聯合和訊網,為您解讀下半年投機機會及行業熱點。
董建華:大家聽了兩個報告應該比較疲勞了,我這個盡量快一點。我注意介紹一下工程機械行業的一些看法,先來說一下總體的結論,短期我認為工程機械行業上漲,中期我看淡,短期主要看挖掘機、起重機以及旋挖鉆機為代表的地下基礎施工設備。看淡主要是混凝土機械,路面機械、裝載機和裝載機推土機等等,對龍頭品種比較看多一些。我們報告整體的邏輯是看供給和需求兩方面對比。經過1999年到現在基本長期的增長,除了04、05年稍微下降一點,基本每年都會增長很快,產能已經積累到一定的程度,也就是說,多數品種已經過剩,甚至嚴重過剩,比如裝載機,毛利率10%,基本上沒有什么投資價值,產能已經嚴重過剩。同時需求方面,固定資產投資,大家可以看到,像房地產和基礎設施,比如修鐵路、公路,短期內有4萬億投資在這兒支撐著,短期比較樂觀。鐵路修得差不多了,公路到2015年之前也差不多了,基礎設施也看淡。房地產基本看混凝土機械品種。現在還很難講恢復到06、07年的高增長,目前房地產還存在不確定性,有人說房地產在恢復,但看土地交易,房地產企業投資,增長情況還沒有很明確的指標來體現,所以,固定資產投資需求也是看淡的。
融資租賃是新的東西,最近中聯重科做了融資租賃,短期來看,有4萬億投資支撐著,所以還有一些增長的情況,這是基本的邏輯。固定資產投資是大的需求方面,每年增量和行業銷售收入(剔除進出口)基本上是線性相關的狀態。工程機械是以內需為主,所以基本上是線性相關的狀態,印證了我們的邏輯。投資是投了多少,投在哪兒方面?4萬億投資對工程機械是至關重要的需求拉動方面,投在哪一方面,比如保障安居工程,鐵路建設這幾個方面是大頭。一般來講,房地產開發、基礎設施建設投資里8%是工程機械設備的,所以可以拉動工程機械行業收入增長10%—15%。收入這樣增長并不代表利潤這樣增長,因為產能是過剩的。
大頭中2009年增量非常大,比預期還要大,鐵路里,主要包括城市軌道的投資比例。鐵路建設所需要的一些設備是拉動這一塊。鐵路、公路建設里所需要的一些設備,比如說從工程施工的程序上來講,三通一平的時候需要推土機、挖掘機等,箱梁預置需要起重機、汽車法等等,這些決定了油需求的時候哪些品種增長比較快。挖掘機相對來講比較看好,因為它主要用于基礎設施,比如鐵路、公路、房地產建設,它的增長不光是市場的擴張,還有一塊是替代裝載機的過程,它的功能比裝載機要復雜,要多,一機多用,性價比要比裝載機好。有兩個需求推動。