4月5日晚間，山西焦化(6.49 停牌,買入)（600740，收盤價6.49元）發布公告稱，公司擬以5.61元/股的價格向控股股東山焦集團發行約6.91億股，并支付現金6億元，合計作價44.75億元收購其持有的中煤華晉49%股權。同時，公司擬以不低于5.61元/股的價格非公開發行股份，募集配套資金不超過12億元，所得資金凈額用于支付現金對價及償還公司銀行貸款。

　　小編注意到，山西焦化所處的焦化行業屬于傳統工業，資金和技術壁壘不高，當前行業產能過剩，并且業內企業數量眾多，處于完全競爭狀態。面對嚴峻的經濟形勢和行業現狀，公司雖積極應對，但仍然難以扭轉公司盈利能力大幅下滑的局面。

　　最近三年，公司營業收入和營業利潤持續下滑，2015年公司實現銷售收入33.66億元，凈利潤虧損8.31億元。

　　相比之下，收購標的中煤華晉主要經營煤炭開采、加工、銷售（原煤、精煤及副產品），電力生產等業務。在煤炭行業整體低迷的行業背景下，中煤華晉近年來保持了較強的盈利能力，以及明顯的競爭優勢（愛基,凈值,資訊）。據披露信息顯示，中煤華晉2014年和2015年分別實現營業收入34.50億元、36.75億元，實現歸屬于母公司所有者的凈利潤10.14億元、6.19億元（數據未經審計）。

　　此次交易完成后，山西焦化將直接持有中煤華晉49%的股權，中煤華晉將成為公司重要的聯營企業。由于中煤華晉盈利能力較強，公司將從中煤華晉獲得較為可觀的投資收益。此外，通過配套募集資金償還銀行貸款，能夠有效改善公司的財務結構，降低公司的財務成本。