3月23日，中國銀行研究院發布2020年第10期《宏觀觀察》，主題為《新冠疫情影響下中國“新基建”發展方向與政策建議》。

文章認為，新冠肺炎疫情對中國和全球經濟都造成了前所未有的影響。未來，以5G為代表的“新基建”投資因兼顧短期拉動經濟和中長期釋放經濟增長潛力的作用，成為點亮中國經濟未來的新希望。中國銀行研究院測算，2020年“新基建”七大重點領域投資總規模約為1.2萬億元。

緣何啟動“新基建”？

對于啟動“新基建”的緣由，中國銀行研究院博士后研究員葉銀丹分析了兩大主要原因：一是經濟下行壓力疊加疫情短期沖擊，需要新老基建投資齊發力穩增長；二是“新基建”投資不僅關乎短期經濟增長，更是未來創新驅動型發展的基礎。

總體來看，疫情對全年經濟增速的負面影響不可避免。因此，逆周期調控政策需加大力度穩增長和保就業。投資作為宏觀逆周期調控最重要的抓手，在當前形勢下，其托底經濟的作用將更加突出。基建投資在當下被賦予經濟起動機和助推器的重任。“新基建”投資既能對經濟增長形成有力支撐，又能為創新驅動注入強勁動力。

同時，“新基建”是中國經濟新舊動能轉換的內在要求和未來創新驅動型發展的基礎，前瞻性布局至關重要。“新基建”投資需求并非疫情催生，疫情只是加快了“新基建”的進程。早在2018年末，中央經濟工作會議就對未來創新驅動型發展所需要的新型基礎設施建設謀劃布局，提出要“加快5G商用步伐，加強人工智能、工業互聯網、物聯網等新型基礎設施建設”，“新基建”一詞由此誕生。

2020年年初，疫情沖擊之下，以基建投資為抓手的逆周期調控呼聲強烈，“新基建”進程提速，主要發力領域包括：5G基建、特高壓、城際高速鐵路和城際軌道交通、新能源汽車充電樁、大數據中心、人工智能和工業互聯網。

3月4日，中央政治局常務委員會會議進一步指出，“要加大公共衛生服務、應急物資保障領域投入，加快5G網絡、數據中心等新型基礎設施建設進度”。從短期看，“新基建”投資有望在助推經濟增長中發揮重要作用。從長遠來看，抓住5G等“新基建”的歷史性機遇對于激發投資活力、優化產業結構和提高經濟增長潛力，從而跨越中等收入陷阱具有十分重要的戰略意義。

“新基建”新在哪兒？

葉銀丹分析，“新基建”的“新”可從四方面來看：

一是新的投資領域。該研究認為，廣義的“新基建”不應只包含上述5G等七大重點領域，而應包含與中國經濟轉型升級方向相一致的領域，至少包括以下三大方面。第一，與科技創新和經濟高質量發展相關領域，例如5G基站及相關設備、人工智能、工業互聯網、大數據中心等基礎設施領域。第二，與供給側結構性改革相關的補短板領域，例如此次疫情暴露出來的應急物資保障及相關設施領域，公共衛生服務等基礎設施領域；污水處理、空氣治理、自然環境修復、新能源汽車充電樁等環保相關基礎設施領域；教育、醫療、養老等社會保障相關基礎設施領域等。第三，與新型城鎮化相關領域，例如提高都市圈、城市群經濟輻射能力和人員流動水平，提高城市治理水平和治理能力的相關基礎設施領域，包括城際高鐵和城市軌道交通、智慧交通、智慧城市大腦、智能城市安防等。

二是新的投資區域。基礎設施建設最終服務于人口和產業，因此基建投資布局區域需緊密結合未來人口流動和產業發展趨勢。未來，新增的城鎮化人口將更多聚集在城市群和都市圈，從而帶來軌道交通、城際鐵路、5G等通信基礎設施、教育、醫療等諸多方面的資源壓力。因此，城市群和都市圈將成為未來“新基建”投資的重點區域，從而擴大城市群和都市圈的承載能力和經濟輻射能力。而對于人口流出地區，則要避免大規模基建投入造成資源的明顯浪費。

三是新的投資主體與融資模式。“新基建”需要以改革的辦法來提高基建投資效率。投資主體方面，要進一步放開基建領域的市場準入，擴大投資主體范圍，積極吸引民間資本參與，提高投資效率。融資模式方面，“新基建”自帶科技基因，應積極吸引有實力的高技術企業參與投資，并積極探索高技術企業技術入股等投資模式。

四是新的配套政策與制度保障要求。“新基建”大多屬于高新技術產業，因而在政策和配套制度保障方面有新需求。財政政策方面，需要加大研發支出加計扣除力度，推廣高新技術企業低稅率政策等，以激發企業創新活力。貨幣政策方面，在增加低息融資、專項貸款的基礎上，還需加快推進多層次資本市場建設，并在高技術企業并購、上市、發債等方面予以更多支持。

　“新基建”重點領域投資潛力估算

該研究梳理了七大“新基建”重點領域的當前發展基本情況和未來發展目標規劃，由此估算出2020年七大“新基建”重點領域投資規模約為1.2萬億元，占2019年基建投資總額的7%左右。其中5G基站及相關設備投資約為2500億-3000億元，特高壓相關投資（含電網信息化等）約為800億-1000億元，新能源汽車充電樁投資約為200億-300億元，大數據中心、人工智能和工業互聯網相關投資分別約為600億-800億元、300億元和500億-1000億元，城際高速與城市軌道交通相關投資約為6000億-6500億元。

中國銀行研究院認為，未來在政策繼續將“新基建”重點領域作為主要發力點的情況下，“新基建”相關投資增速可能達到兩位數，部分細分領域增速甚至更高；“新基建”投資占比也將從當前的7%左右，逐步提高至15%-20%左右，“新基建”投資對于“老基建”投資的替代作用也將進一步增強。