4月10日早間，中國天瑞集團水泥在港交所發布公告，將于今天上午九時正起短暫停止買賣，以待發出有關公司內幕消息的公告。
 

9日，中國水泥巨頭天瑞集團在港股收盤前突然閃崩，股價暴跌99%，總市值只剩港幣1.4億元。一天內蒸發145.48億元。從4.92港元/股跌至收盤價0.048港元/股。而在此之前，中國天瑞水泥股價表現平穩，交易稍顯清淡。
 

業績方面，中國天瑞水泥本月初發布了2023年業績，實現營業收入78.89億元，同比下滑28.6%；實現凈利潤為虧損6.34億元，同比2022年由盈轉虧，每股虧損22分，不派息。

報告期內，中國天瑞水泥銷量2520萬噸，較上年同期下滑了9.0%，平均價格為241.5元/噸，較上年同期下滑了21.8%；石灰石骨料銷量約4360萬噸，同比增長4.1%，平均價格34.5元/噸，同比下滑12.6%。

針對業績下滑，中國天瑞水泥表示，2023年，中國房地產市場繼續底部調整，水泥行業需求總量仍呈下降趨勢，市場競爭加劇，產品價格受壓，加之原材料成本高企，擠壓企業利潤。與行業趨勢一致，公司業績與去年同比下降。

公開信息顯示，中國天瑞水泥業務主要分布在河南、遼寧、安徽、天津等省市，截至2023年底，其共擁有熟料產能2840萬噸、水泥產能5640萬噸及石灰石骨料產能3020萬噸。產能與去年同期沒有變化，是國家重點支持的12家全國性水泥企業（集團）之一。

對于天瑞水泥股價血崩的原因，目前主要有以下幾個觀點：

慘遭券商斬倉

有香港中資券商分析師向證券時報記者表示，“股價暴跌99%，而且是發生在收盤前，大概率就是股票做了質押，券商要求追繳保證金，質押人沒有足夠的抵押物補倉，因此慘遭券商斬倉導致。”

記者通過CCASS系統查詢，中國天瑞水泥股份存放在CCASS系統的比例達到94.22%，而前20券商席位合計持倉量就已經達到77.12%，前10大券商席位持倉量達到62.03%，股權集中度較高。尤為值得注意的是，中國天瑞水泥去年12月有1.7億股股票從（香港）轉入到華融證券，4月3日有2500萬股突擊轉入到（香港）。

上述中資券商分析師向記者表示，“由一家券商突然轉到另外一家，而且量非常大，能作出如此舉動，動因無外乎是融資成本可能優惠，且能從券商融資的比例更高，比如國泰君安只能融資20%，轉倉到華融證券能融資40%。所以導致今天中國天瑞水泥股價暴跌，大概率是這幾家券商因為追加保證金收盤前斬倉導致的。”

據財經媒體報導，當天引發天瑞水泥股價暴跌的2400多萬交易額里面，賣盤主要在中薇金融集團，占了2000多萬。中薇金融也是一家港股上市公司。今年3月，中薇金融前董事長林樂及其丈夫林治洪簽訂協議，將他們持有的中薇金融總股本的28.93%賣給珠海大橫琴集團。3月22日，中薇金融變更了執行董事和獨董。

天瑞水泥高層回應：或因小股東被平倉所致

中國天瑞水泥執行董事、聯席公司秘書及授權代表李江銘向《參差財經》獨家回應稱，公司經營一切正常，據其了解今日暴跌可能是因為有些小股東被動平倉所致。

實際上，中國天瑞水泥的成交量有2.81億股，但成交額僅為2438萬，這在李江銘看來，流動性并不算高。而至于股民最為關切的維護股價等問題，李江銘表示目前公司正在開會積極商量對策中。

對于記者詢問面對突如其來的暴跌黑天鵝是否可以抄底的問題，李江銘則笑著回應：你可以這么理解。

1年內到期借款暴增95% 償債壓力劇增

值得一提的是，早在今年的1月18日，中國天瑞水泥便曾公告稱，其控股股東煜闊剛解除了一筆1.6億股的股權質押，轉手又質押了9700萬股中國天瑞水泥以作擔保，從而獲得1.665億人民幣的貸款融資，而該筆質押的股權占發行股本的3.3%。

若按1月18日的收盤價5.24港元/股算，該筆質押彼時市值為5.08億。如今股價暴跌，股價早已跌破質押平倉線，大股東或不得不拿錢補倉或追加保證金。與此同時，當前中國天瑞水泥的整個市值甚至要比3個月前的這筆融資還低，不可不畏尷尬。

與此同時，中國天瑞水泥最新財報顯示，其于一年內到期的借款為119.69億，相較去年同期的61.5億增加了95%；一年后到期的借款為46.23億，相較去年同期漲了2.3倍。其于2023年的凈借貸比率約79.3%，較2022年的約24.9%猛增54.4個百分點。償債壓力不可謂不大。

面對目前水泥行業量價齊跌的局面，中國天瑞水泥亦指出，水泥業務既要強調以重點工程客戶為主的高標號水泥市場的開發維護，亦要持續提高低標號民用水泥市場占有率；在尋求新利潤增長點上，繼續延伸產業鏈，擇機拓展風光儲等新能源業務，推進替代燃料項目；此外還要繼續推進「智能化」、「綠色化」發展，建設提升智慧礦山和智能工廠及綠色礦山和綠色工廠。