對此，分析人士表示，進入二月下旬，水泥下游需求恢復將陸續驗證，水泥價格反彈窗口臨近。水泥股的啟動是從供給邏輯到需求邏輯再到漲價邏輯的不斷演繹。今日通過深入研究券商研報和分析師觀點，以專題形式對水泥板塊進行深度剖析，并對其中強勢股點評解讀，供投資者參考。

 

 

    事實上，歷年年初均為水泥行業的傳統淡季，水泥價格亦會出現大幅回落，例如2016年年初，部分省份水泥價格一度大幅下挫逾20%。而今年以來，全國水泥價格整體保持穩定，下降幅度不大并維持較高位置，與2016年行業基本面形成鮮明對比。對此，分析人士表示，在產能嚴重過剩階段，價格相對量是水泥盈利的更核心驅動因素。在嚴格的錯峰限產的影響下，庫存持續下降，在即將來臨的旺季中價格上漲動力很強。

 

    而對于水泥行業整體基本面的大幅回暖，市場人士普遍認為2016年一系列改革相關政策、方案的落地成為推動水泥業回暖的重要推手，而2017年，在供給側結構性改革等戰略的帶動以及基建投資加大的背景下，水泥行業基本面仍值得持續看好。

 

    具體來看，首先，供給側結構性改革提振。2017年是我國“十三五”規劃的關鍵之年，也是供給側結構性改革的深化之年，在2016年煤炭、鋼鐵行業去產能收獲豐厚成果后，同樣作為產能過剩領域的水泥行業，有望受到更多政策支持。

 

    值得一提的是，日前，工業和信息化部副部長徐樂江在赴中國建筑材料聯合會調研時指出，建材工業要堅持穩中求進，大力推進供給側結構性改革；聯合會要進一步推進貫徹落實好34號文（《國務院辦公廳關于促進建材工業穩增長調結構增效益的指導意見》），積極化解行業產能過剩矛盾，大力推進傳統建筑材料去產能。

 

    2016年，在供給側結構性改革推動下，行業已經采取了包括錯峰生產、開展行業自律、加強區域協調、市場整合等一系列措施，使多數區域市場供求關系得到階段性的改善，水泥價格持續回升，2017年行業去產能任務艱巨，中國水泥協會提出組建省區級水泥投資管理公司創新試點方案，力推設立省級水泥行業結構調整專項資金，加快推進行業去產能的政策落實，2017年有望取得實質性進展。而伴隨著政策上的傾斜，今年水泥行業去產能成果備受期待。

 

    第二，地方基建投資加大。除去產能外，今年水泥行業需求端亦看點十足。數據顯示，今年以來我國已有23個省份公布了2017年固定資產投資目標，累計投資超過40萬億元，其中，投資規模增長的省份不在少數，比如新疆今年固定資產投資目標增速為50%，而西藏、貴州、云南、福建、廣東、遼寧目標增速也在10%以上。

 

    大幅增長的基建投資無疑將帶動地域內水泥上市公司基本面進一步向好。而根據事件性驅動，行業內最受市場看好的省份主要有：1.受益“一帶一路”戰略，今年固定資產投資規模目標大幅提升的新疆、西藏；2.新一輪東北振興政策或加速基建項目落地，遼寧等省市水泥需求有望持續回暖；3.受益京津冀一體化戰略持續推進的河北省等。

 

    而行業需求端的向好也受到諸多機構的認可，其中，國泰君安表示，當下核心變化是需求的邏輯可能超預期。2016年12月份房地產投資、新開工均出現超預期回升，新增信貸超萬億元，地產補庫存需求持續動能超預期，而基建項目施工亦明顯提速，2016年12月份華東、中南水泥龍頭企業出貨量創歷史新高，宏觀和微觀層面得以相互印證。地產投資具備一定持續性，同時PPP基建項目也有望加速落地，需求端或成另一超預期因素。

 

 

 

    2016年行業基本面的回暖，推動行業內上市公司業績實現大幅增長。

 

    《證券日報》市場研究中心根據同花順數據統計顯示，截至昨日，在行業內19家已披露2016年年報業績預告的上市公司中，實現業績預喜的公司有15家，占比78.95%。具體來看，華新水泥、上峰水泥、寧夏建材等公司均預計2016年凈利潤實現同比翻倍，此外，四川雙馬、亞泰集團、天山股份、冀東水泥、福建水泥等5家公司則有望在本期實現扭虧為盈。

 

    從預計實現凈利潤上限來看，塔牌集團、西部建設、上峰水泥、亞泰集團、三圣股份、四川雙馬等公司均預計本期有望實現凈利潤超億元。

 

    對于行業的機會，海通證券表示，近期自上而下邏輯及博弈環境均有利于周期股行情延續；冬季錯峰生產導致庫存低，預計元宵節后沿江熟料價格將開啟上漲并帶動水泥價格相應上漲；《水泥玻璃行業淘汰落后產能專項督察方案》出臺帶來行業政策利好。預計水泥行情有望延續，首推新疆及西藏板塊：天山股份、青松建化、西藏天路、西部建設等；其次華東水泥股：海螺水泥、華新水泥、萬年青等。

 

 

    近期水泥股輪番表現，以天山股份為代表的新疆水泥股成為新的領漲品種，《證券日報》市場研究中心根據同花順數據統計顯示，天山股份年內累計漲幅超過90%，達到99.15%，成為行業內當之無愧的佼佼者。

 

    從基本面來看，公司為新疆最大的水泥生產企業，西北最大的特種水泥生產基地，公司業務主要分布在新疆和江蘇的“蘇錫常”地區。公司現有水泥產能近4000萬噸，其中，新疆區域3300萬噸，分布于全疆十二個地州，基本覆蓋了新疆所有經濟發展核心區域，區域產能份額32.5%，市場份額33%左右；在業務內容上輔以商品混凝土，二者形成較強的協同效益。

 

    公司于1月26日發布2016年業績修正公告，修正后預計凈利潤為9000萬元，每股收益約為0.1023元（原預計凈利潤6000萬元），業績修正原因：公司第四季度盈利較三季報業績預告有所增加。

 

    區域水泥供需格局改善成為機構看好天山水泥后市表現的關鍵原因，華泰證券表示，新疆水泥供需格局將改善，公司業務有望量價齊升，新疆計劃今年固定資產投資增速50%，其中，公路投資2000億元，同時規劃“十三五”期間交通基礎設施投資累計達到萬億元，基建投資的大幅加碼將改善新疆地區水泥供需失衡的局面，公司水泥銷售有望量價齊升，迎來3年的業績爆發期。

 

 

    受益于競爭格局改善、供給側限產顯成效、消費升級等因素，水泥行業整體業績明顯改善。招商證券此前發布研報指出，2016年，我國水泥行業實現收入8764億元，同比增長1.2%，實現利潤518億元，同比大增55%。預計2017年水泥均價會在當前基礎上略有上漲，全年行業利潤達650億元，增速在20%以上。

 

    《證券日報》市場研究中心根據同花順數據統計顯示，截至目前，在已披露2016年年報業績預告的水泥行業上市公司中，華新水泥業績表現最為突出。

 

    華新水泥1月25日發布公告稱，預計2016年凈利潤同比增幅在330%至380%之間（去年同期凈利潤為10275.6萬元，每股收益為0.07元）。業績變動原因系：自2016年5月份以來，國務院推進建材工業調結構增效益的供給側結構性改革政策的逐步落實、中央組織環保督查、水泥行業實行錯峰生產等，改變了市場預期，水泥價格在下半年出現明顯的恢復性增長；加之公司采取有效措施，降消耗、降成本，主要產品的毛利于下半年有較好的改善。

 

    進入2017年，水泥股熱度不斷升溫，昨日，再度扮演領漲者的角色，板塊內華新水泥也在多重利好下節節攀升，最終以漲停價報收，最新收盤價報10.91元，該股年內累計漲幅達到40.77%。

 

    對此，業內人士普遍表示，在水泥行業供給側結構性改革、環保日趨嚴格、基建需求依然較高的背景下，水泥行業繼續向好的邏輯依然不變，水泥類股票依然是后市最為值得關注的品種之一。考慮到二級市場中的水泥股已經出現了較為明顯的輪炒跡象，因此后市的關注重點應該是那些所在區域市場正在回暖、公司主營業務已經得到明顯改善、前期累計漲幅相對不大的水泥股。