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機械行業：6月份數據開始反映調控影響

6月機械行業開始反映調控影響。據機械工業聯合會數據，2010年上半年，機械工業同比增長37.94%，增速環比回落約1個百分點；出口同比增長34.04%，增速環比提升約2個百分點。6月份機械行業開始反映樓市調控效應，增速持續回落，全年增速預計為20%左右。

    傳統機械行業將受到經濟下行的不利影響。工程機械6月增速在48%左右，環比回落超過10個百分點；重礦機械6月增速在19%左右，環比回落超過5個百分點；機床和電工電器行業增速相對平穩。與經濟周期聯系最緊密的工程機械已開始反映調控的不利影響，預計未來傳統機械行業各子行業均將受到經濟下行的不利影響。

    全球光伏行業3季度維持榮景。2009年全球光伏組件銷售量為7.3GW，同比增長15%，銷售額為372億美元，同比基本持平。2010年1季度全球光伏組件出貨量為3.3GW，2010年2季度，全球光伏出貨量為3.7GW，連續5個季度增長，銷售額為71億美元。預計2010年3季度全球組件出貨量為4.3GW，全年出貨量為13GW，增長80%左右。產業鏈各環節價格也有不同程度的上升，行業維持榮景。

    水電又批2個大項目。7月份，金沙江和雅魯藏布江上的兩個水電站相繼獲批，此舉打破了兩年多來國務院沒有核準常規水電的僵局。預計2020年我國常規水電的裝機容量需要至少達到3.3億千瓦，加上5000萬千瓦的抽水蓄能電站，相當于水電裝機總量要達到3.8億千瓦。

    新興行業仍是未來關注重點。6月數據顯示，機械行業增速開始掉頭向下，我們預計2010年機械行業增速在20%左右，呈前高后低的走勢。我們重點關注的工程機械、機床工具、重礦機械和電工電器4個子行業未來均將受到經濟下行的不利影響。新興行業中，光伏維持強勢增長，核電在建項目較多，水電繼6月2個大型項目復工后又有2個新的大項目獲批，智能電網國網公司正在穩步推進。維持行業中性評級，建議重點關注高鐵、核電、智能電網等新興領域。

    風險因素。主要在兩方面：一是宏觀調控政策轉向可能導致我們的判斷過于悲觀；二是市場經歷了前期的大幅反彈后，可能出現系統性下跌風險，進而使一些基本面尚可的公司也受到波及。